網(wǎng)新社研究所：德意志銀行近期發(fā)布研報，基于奇瑞海外銷量持續(xù)增長和產(chǎn)品矩陣的優(yōu)化，對公司前景持續(xù)看好，并給出46港元的目標價，潛在漲幅50%。

回顧2025年，奇瑞交出了全年銷量280.64萬輛成績單，同比增長7.8%，其中新能源銷量90.4萬輛，同比增長54.9%。其中，出口銷量構(gòu)成了奇瑞近幾年的重要增長動力。數(shù)據(jù)顯示，2025年奇瑞全年出口新車134.4萬臺輛，同比增長17.4%，并且連續(xù)23年位居中國品牌乘用車出口第一。

翻開奇瑞的財報，可以看到，截止25年三季度，奇瑞的海外收入占比已攀升至46%，成為公司業(yè)績增長的核心支柱。新能源轉(zhuǎn)型亦初見成效，相關(guān)車型銷量同比增長54.9%，收入占比達到28%。德銀在研報里提到，奇瑞計劃在2026年為其“風云”新能源系列推出四款全新車型，覆蓋從緊湊型到大型SUV及轎車多個細分市場，意在新能源領(lǐng)域發(fā)起更密集的產(chǎn)品攻勢。同時，包括星途（EXEED）、捷途（Jetour）、iCAR、智界（Luxeed）在內(nèi)的多個品牌都規(guī)劃了2026-2027年的新產(chǎn)品矩陣，顯示出全面的產(chǎn)品煥新決心。

奇瑞在資本市場也上了一個臺階，公司于2025年9月登陸港交所主板，成為又一只“千億市值俱樂部”的中國車企。在籌備上市的過程中，奇瑞也對其股東架構(gòu)做了調(diào)整和簡化，目前前五大股東分別為蕪湖投資（20.07%）、尹同躍（17.3%）、立訊精密（15.96%，實控人為王來春女士）、安徽信用擔保（9.46%）和安徽投資（4.92%）。旗下重要全資子公司包括奇瑞銷售、大卓智能、捷途銷售、?？铺┛说?；公司持有奇瑞新能源27.31%股份，奇瑞新能源全資持有愛咖科技（iCAR）等。

當然，高光之下隱憂并存。通過業(yè)績數(shù)據(jù)可以看到，奇瑞的增長動能目前處于放緩趨勢，營收與凈利潤增速自2023年以來持續(xù)回落，2025年前三季度營收增速降至17.9%，凈利潤增速則放緩至28%。國內(nèi)市場競爭壓力凸顯，25年11月本土銷量同比下滑20%，部分受地方補貼退坡影響。

資金面方面，盡管公司現(xiàn)金流相對健康，但86%的資產(chǎn)負債率仍處于行業(yè)較高水平，制約經(jīng)營彈性。

整體來看，奇瑞憑借其深厚的海外布局與積極的新產(chǎn)品規(guī)劃，尤其是“風云”系列等多款新能源車型的推出，仍具增長潛力。但如何在內(nèi)外市場同時發(fā)力，在擴張中平衡速度與質(zhì)量，將成為其未來發(fā)展的關(guān)鍵命題。這場機遇與風險并存的突圍，考驗著這家老牌車企的綜合韌性與戰(zhàn)略定力。

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